联通此次拟引入包括BATJ（百度、阿里、腾讯、京东的合称）、中国人寿、中国中车等在内的多位战略投资者，交易总对价达到779.14亿元。

联通的混改一波三折

在公众眼中，上市公司是更加严谨规范的，尤其是大公司、大企业。不过，中国联通却用短短一天的时间告诉大家，这个其实也不一定的。

8月16日，停牌超过4个月后，中国联通终于揭开了混改的神秘面纱。公司当天举行的2017年度中期业绩发布会、中国联通香港官网、公司A股及H股公告，均对混改方案的具体内容进行了披露。根据这些披露的信息，公众可以看到，联通此次拟引入包括BATJ（百度、阿里、腾讯、京东的合称）、中国人寿、中国中车等在内的多位战略投资者，交易总对价达到779.14亿元。

本以为一场资本盛宴就此启幕，没想到接下来却是“波折横生”。中国联通A股在16日晚间突然撤回了混改相关公告，继而在17日凌晨发布继续停牌公告，令外界纷纷猜测——混改方案是否有变？17日早间，中国中车发布澄清公告称，公司未参与向中国联通A股公司认购新股。一石激起千层浪，令市场关于联通混改生变的怀疑进一步加深。

就在投资者心怀忐忑，静待事件发展时，《每日经济新闻》记者从中国中车集团内部知情人士处获悉，参与中国联通此次混改的并非上市公司中国中车，而是中国中车集团旗下全资子公司中车金证投资有限公司（以下简称中车金证），并且中车金证是通过基金公司间接参与联通混改。面对如此波折的剧情，投资者在心中大石落地的同时，可能也会产生这样的疑问——这是一个成熟的市场应该发生的事情吗？

联通香港文件出现修改

针对联通A股公司16日晚撤回混改公告一事，中国联通17日在上交所披露称，“因技术原因，本公司已申请继续停牌。本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌”。记者从联通有关方面获悉，继续停牌并不涉及此次混改及发行方案的任何实质变化，仅是流程和技术层面的问题。

不过，奇怪的是，中国联通H股并未同步撤回混改公告。截至17日23时，在港交所和中国联通香港官网上仍能看到联通混改的相关文件。值得一提的是，《每日经济新闻》记者仔细核对后发现，联通香港官网对《混合所有制改革及2017中期业绩》公告作了起码两处修改。

8月16日早些时候，联通香港官网发布的公告中称，“战略投资者向联通A股公司认购约90亿股新股，并向联通集团公司购入19.0亿股联通A股公司股票，共占扩大后已发行股本的34.9%，价格为每股人民币6.83元”。在最新的文件版本中，“34.9%”已修改为“35.2%”。不过，在前后两个版本的文件中，“混改后联通A股公司股权结构”图显示，战略投资者持股比例均为35.2%。

第二处修改，在于对战略投资者公司的分类。最初版本的文件中，联通将苏宁云商列为“垂直行业公司”。在修改后的文件中，联通将苏宁云商放入了“大型互联网公司”类别。

8月17日，中国联通混改方案涉及的多家上市公司发布公告，对参与联通混改一事进行了确认并停牌。比如，苏宁云商17日早间公告称，公司拟参与中国联通混改事项，因相关事项对公司影响较大，具体安排尚待进一步明确，为保证公平披露，公司申请股票自8月17日起停牌。此外，用友网络、网宿科技、宜通世纪等都发了公告称拟参与中国联通混改事项，将自8月17日起停牌。

中车系公司确认参与

在这场跌宕起伏的剧情中，最引人注意的当属中国中车。

8月17日早间，当全网热议联通A股为何撤回混改公告，当相关上市公司纷纷确认参与联通混改之时，中国中车却发布澄清公告称，公司并未参与联通混改工作。其在公告中表示，有媒体报道称，中国中车参与认购联通A股公司股票。公司对报道中涉及的事项进行了核查。经核查，公司并未参与上述认购。

剧情反转令人措手不及，记者的朋友圈瞬间被刷屏，外界纷纷猜测这或许便是联通撤回混改公告的原因所在。

然而，8月17日晚间，《每日经济新闻》记者从中国中车集团内部知情人士处证实，集团旗下中车金证通过基金公司间接参与了联通混改。公开资料显示，中车金证成立于2007年07月10日，法人代表为张军，注册资本7.05亿元，经营范围为项目投资、投资管理、资产管理；管理咨询等。

值得一提的是，中国联通在16日发布又随即删除的公告中，谈及战略投资者时并未明确提及中国中车。但据中国联通香港官网文件，中国中车与中国人寿又明确并列出现在归类为“金融企业产业集团”的战略投资者名单里。

一位不愿具名的私募人士向记者表示，这种乌龙事件发生在关注度极高的中国联通身上，不得不说相关信披工作不够严谨。对投资者情绪以及资本市场的建设会带来负面影响，如果产生严重后果甚至应该追究联通的责任。不过，他同时表示，好在公告发生在非交易时间，不会对股价带来影响。联通香港方面并未撤回公告，应该不会存在什么大的问题，总体方案应该已经成型，修改后的估计和此前公布的差不多。

“总之，这不该是一个成熟的市场应该发生的事情”。上述私募人士表示。

撤回公告原因待解

公告后又连夜撤回，这在A股市场非常罕见。业内认为，撤回的原因或许与定增新规有关。

根据中国联通A股撤回前的公告，中国联通拟以每股6.83元价格向战略投资者发行90.37亿股A股新股，并由中国联通集团向上述投资人出售19亿老股。混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型。而这与今年2月发布的定增新规中，“发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”相悖。

此外，定增新规已明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。中国联通A股停牌前的股价为7.47元。中国联通港股是红筹股，对A股长期溢价。同是中国联通股份，很多人会自然而然地会将两者联系起来，每股6.83元的定增价格是否公允？

对此，武汉大学科技大学教授董登新对记者表示，由于联通是在A股和H股上市，在A股的定增需满足“发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”的规定，但在港股市场上并没有相关规定，所以联通此次非公开发行的股份数量并不存在实质性的障碍。